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【Shiller PER 推移】1871年からのCAPEレシオ長期チャートを公開｜S&P500のバブル・暴落局面と現在地を比較
[26/07/28]
提供元：DreamNews
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株式会社PhoenixConnect（代表：Yasuyuki Takiuchi）は、1871年から現在までのShiller PER・CAPEレシオの推移を確認できる長期チャートを公開しました。全期間、100年、50年、25年、10年、5年、1年の表示範囲に対応し、現在値、長期平均、過去最高値、過去最低値を比較できます。S&P500の上昇が企業利益の成長によるものか、評価倍率の拡大によるものかを考え、高値圏における投資量、利益確定、レバレッジを判断するための情報を提供します。
■現在値だけでは分からない、S&P500の本当の現在地
S&P500が史上最高値圏まで上昇しているとき、価格チャートだけを見れば、相場は強く見えます。
移動平均線は上向きで、押し目には買いが入り、AIや半導体などの成長テーマが指数を押し上げている。
こうした相場では、上昇へ乗り遅れたくないという心理が強くなる一方、「企業利益に対して株価が高すぎるのではないか」という不安も生まれます。
しかし、現在の株価水準だけを見ても、それが歴史的に高いのか、企業利益の成長によって正当化されているのかは判断できません。
そこで重要になるのが、Shiller PERの推移です。
Shiller PERの現在値を、数年前、数十年前、100年以上前の水準と比較することで、S&P500が長期的な利益に対してどこまで高く評価されているのかを確認できます。
■Shiller PER・CAPEレシオとは
Shiller PERは、株価指数を過去10年間のインフレ調整後利益の平均で割って算出する長期バリュエーション指標です。
CAPEレシオ、CAPE Ratio、Shiller PE、PE10とも呼ばれています。
通常のPERは、直近1年間の実績利益や今後の予想利益を使います。
企業利益は景気循環によって大きく増減するため、好景気には株価が高くても通常PERが低く見え、景気後退時には株価が下落していても通常PERが高く見える場合があります。
Shiller PERでは、10年間の利益を平均化し、さらに物価変動を調整します。
一時的な好況や不況の影響を抑え、企業の長期的な収益力に対して、現在の株価が何倍まで評価されているのかを把握できることが特徴です。
■1871年からの長期推移を公開
Phoenix Connectが公開したチャートでは、1871年2月から2026年7月までのShiller PERを掲載しています。
データ件数は1,867件です。
2026年7月20日時点の現在値は40.64となっています。
全期間の平均値は17.41、過去最高値は1999年12月の44.19、過去最低値は1920年12月の4.78です。
現在値40.64は、長期平均17.41の約2.3倍に達しています。
また、ITバブル期に記録した過去最高値44.19にも接近しています。
この比較から、現在のS&P500が長期的な利益水準に対して、歴史的に極めて高い評価を受けていることが分かります。
ただし、歴史的に高いことと、すぐに株価が下落することは同じではありません。
Shiller PERは相場の天井を知らせる短期シグナルではなく、市場へどの程度の期待が織り込まれているかを示す長期的な温度計です。
■近年の推移から分かる評価倍率の拡大
Shiller PERは、近年数年間にわたって上昇してきました。
2023年1月のShiller PERは28.34でした。
2024年1月には31.97、2025年1月には37.14、2026年1月には39.65となり、2026年7月20日には40.64へ上昇しています。
この推移は、S&P500の価格上昇が、企業利益の増加だけでなく、投資家が利益に対して支払う評価倍率の拡大にも支えられてきた可能性を示します。
株価は、企業利益と評価倍率の組み合わせによって形成されます。
企業利益が10％増加し、評価倍率も上昇すれば、株価は利益成長率を上回って上昇できます。
反対に、企業利益が増えていても、評価倍率が低下すれば、株価は伸び悩む可能性があります。
Shiller PERの推移を見ることで、株価上昇の背景にある期待の拡大と、その反転リスクを考えられます。
■ITバブル期との比較で注意すべきこと
現在のShiller PER40.64は、1999年12月の過去最高値44.19に近い水準です。
そのため、「現在のAI相場もITバブルと同じではないか」という見方があります。
確かに、技術革新への期待が株価を押し上げ、評価倍率が長期平均を大きく上回っている点には共通性があります。
一方、現在の主要テクノロジー企業には、実際の売上、利益、キャッシュフロー、世界規模の顧客基盤があります。
利益を十分に生み出していない企業まで一斉に買われたITバブル期とは、企業の収益構造や市場環境が異なります。
しかし、技術革新が本物であることと、現在の購入価格が妥当であることは別の問題です。
企業が優れていても、市場が将来の利益を過度に先取りしていれば、成長が期待へ届かなかった際に評価倍率が低下する可能性があります。
過去最高値との比較は、同じ暴落が起きると断定するためではなく、現在の市場がどれほど強い成長期待を織り込んでいるかを確認するために使う必要があります。
■暴落時にShiller PERはどう変化するのか
株価が大きく下落すると、一般的にShiller PERも低下します。
分子となる株価指数が下落するためです。
ただし、Shiller PERは過去10年間の平均利益を使うため、通常PERとは異なる動きをすることがあります。
景気後退によって直近利益が急減すると、通常PERは株価が下落していても上昇する場合があります。
一方、Shiller PERは一時的な利益急減の影響が比較的小さいため、株価が長期利益に対してどこまで低下したかを確認しやすくなります。
しかし、Shiller PERが低下したことだけで、相場の底を断定することはできません。
金融危機、信用不安、企業利益の悪化が続く局面では、評価倍率がさらに低下することもあります。
暴落後に買いを検討する場合も、Shiller PERの低下に加え、金融環境、企業利益、価格トレンド、VIXの落ち着きなどを確認する必要があります。
■期間別チャートで見える情報が変わる
公開ページでは、全期間、100年、50年、25年、10年、5年、1年へ表示範囲を切り替えられます。
全期間や100年表示では、現在値が歴史全体の中でどの位置にあるかを確認できます。
50年や25年表示では、ITバブル、世界金融危機、大規模金融緩和、その後の米国株上昇と比較できます。
10年や5年表示では、近年の評価倍率がどの程度の速度で上昇してきたかを把握できます。
1年表示では、直近の上昇や高止まり、低下への転換を細かく確認できます。
一つの時間軸だけを見ていると、判断が偏ることがあります。
長期的には歴史的な割高水準であっても、短期的には強い上昇トレンドが続いている場合があります。
反対に、短期では小さな調整に見えても、長期的な評価倍率の縮小が始まっている可能性もあります。
複数の期間を比較することで、長期的な価格評価と短期的な変化を分けて捉えられます。
■Shiller PERの推移を実際のトレードへどう活用するか
Shiller PERは、売買方向を直接決める指標ではありません。
長期的なリスク環境を把握し、投資量やレバレッジを調整するために使います。
現在のようにShiller PERが長期平均を大幅に上回っている場合、新規投資を一度に行わず、複数回へ分ける方法があります。
相場が上昇すれば、最初のポジションから利益を得られます。
相場が下落した場合は、残していた資金で追加投資できます。
CFDや信用取引では、通常よりポジションサイズを抑え、損切り位置までの値幅から許容損失を逆算することが重要です。
すでに含み益がある場合は、一部利益確定やトレーリングストップによって、上昇余地を残しながら利益を守る方法もあります。
Shiller PERが高いという理由だけで空売りすることは危険です。
売りを検討する場合は、高値更新の失敗、安値切り下げ、支持線割れ、VIX上昇など、価格が実際に弱気へ変化した証拠を確認する必要があります。
■相場予測よりも、どちらへ動いても対応できる設計を
トレーダーが抱える大きな問題の一つは、相場の天井や底を一点で当てようとすることです。
Shiller PERが高ければ、すぐに暴落すると考える。
株価が下落すれば、底値だと考えて全資金を投入する。
しかし、評価倍率は高い状態を長期間維持することも、低い状態からさらに低下することもあります。
重要なのは、予測を完全に当てることではありません。
上昇が続けば利益を得られ、下落へ転じても致命的な損失を避けられる状態を作ることです。
Shiller PERの推移は、現在の市場でどれほど慎重にリスクを取るべきかを考える材料になります。
長期的な割高感が拡大しているなら、投資量やレバレッジを抑える。
評価倍率が大きく低下したなら、悲観的なニュースだけで判断せず、追加投資の可能性を検討する。
感情ではなく、長期データに応じて行動を変えることが重要です。
■Shiller PER・CAPEレシオ長期チャートについて
公開ページでは、1871年2月から現在までのShiller PERを掲載しています。
現在値、前回比、全期間平均、過去最高値、過去最低値、高低差を確認できます。
日付と数値による履歴検索にも対応し、過去の特定年月と現在を比較できます。
S&P500は歴史的にどこまで割高なのか。
ITバブル期の最高水準まで、どれほど距離があるのか。
直近数年間で評価倍率はどのように変化したのか。
こうした疑問を長期データから確認し、投資量、利益確定、レバレッジ、買い余力を見直すための情報ページです。
【Shiller PER・CAPEレシオ長期チャート】
https://www.phoenixconnect.jp/shiller_per
※本記事は情報提供を目的としており、特定の投資行動を推奨するものではありません。最終的な投資判断はご自身の責任で行ってください。
【画像 https://www.dreamnews.jp/press/356808/images/bodyimage1】
配信元企業：株式会社PhoenixConnect
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■現在値だけでは分からない、S&P500の本当の現在地
S&P500が史上最高値圏まで上昇しているとき、価格チャートだけを見れば、相場は強く見えます。
移動平均線は上向きで、押し目には買いが入り、AIや半導体などの成長テーマが指数を押し上げている。
こうした相場では、上昇へ乗り遅れたくないという心理が強くなる一方、「企業利益に対して株価が高すぎるのではないか」という不安も生まれます。
しかし、現在の株価水準だけを見ても、それが歴史的に高いのか、企業利益の成長によって正当化されているのかは判断できません。
そこで重要になるのが、Shiller PERの推移です。
Shiller PERの現在値を、数年前、数十年前、100年以上前の水準と比較することで、S&P500が長期的な利益に対してどこまで高く評価されているのかを確認できます。
■Shiller PER・CAPEレシオとは
Shiller PERは、株価指数を過去10年間のインフレ調整後利益の平均で割って算出する長期バリュエーション指標です。
CAPEレシオ、CAPE Ratio、Shiller PE、PE10とも呼ばれています。
通常のPERは、直近1年間の実績利益や今後の予想利益を使います。
企業利益は景気循環によって大きく増減するため、好景気には株価が高くても通常PERが低く見え、景気後退時には株価が下落していても通常PERが高く見える場合があります。
Shiller PERでは、10年間の利益を平均化し、さらに物価変動を調整します。
一時的な好況や不況の影響を抑え、企業の長期的な収益力に対して、現在の株価が何倍まで評価されているのかを把握できることが特徴です。
■1871年からの長期推移を公開
Phoenix Connectが公開したチャートでは、1871年2月から2026年7月までのShiller PERを掲載しています。
データ件数は1,867件です。
2026年7月20日時点の現在値は40.64となっています。
全期間の平均値は17.41、過去最高値は1999年12月の44.19、過去最低値は1920年12月の4.78です。
現在値40.64は、長期平均17.41の約2.3倍に達しています。
また、ITバブル期に記録した過去最高値44.19にも接近しています。
この比較から、現在のS&P500が長期的な利益水準に対して、歴史的に極めて高い評価を受けていることが分かります。
ただし、歴史的に高いことと、すぐに株価が下落することは同じではありません。
Shiller PERは相場の天井を知らせる短期シグナルではなく、市場へどの程度の期待が織り込まれているかを示す長期的な温度計です。
■近年の推移から分かる評価倍率の拡大
Shiller PERは、近年数年間にわたって上昇してきました。
2023年1月のShiller PERは28.34でした。
2024年1月には31.97、2025年1月には37.14、2026年1月には39.65となり、2026年7月20日には40.64へ上昇しています。
この推移は、S&P500の価格上昇が、企業利益の増加だけでなく、投資家が利益に対して支払う評価倍率の拡大にも支えられてきた可能性を示します。
株価は、企業利益と評価倍率の組み合わせによって形成されます。
企業利益が10％増加し、評価倍率も上昇すれば、株価は利益成長率を上回って上昇できます。
反対に、企業利益が増えていても、評価倍率が低下すれば、株価は伸び悩む可能性があります。
Shiller PERの推移を見ることで、株価上昇の背景にある期待の拡大と、その反転リスクを考えられます。
■ITバブル期との比較で注意すべきこと
現在のShiller PER40.64は、1999年12月の過去最高値44.19に近い水準です。
そのため、「現在のAI相場もITバブルと同じではないか」という見方があります。
確かに、技術革新への期待が株価を押し上げ、評価倍率が長期平均を大きく上回っている点には共通性があります。
一方、現在の主要テクノロジー企業には、実際の売上、利益、キャッシュフロー、世界規模の顧客基盤があります。
利益を十分に生み出していない企業まで一斉に買われたITバブル期とは、企業の収益構造や市場環境が異なります。
しかし、技術革新が本物であることと、現在の購入価格が妥当であることは別の問題です。
企業が優れていても、市場が将来の利益を過度に先取りしていれば、成長が期待へ届かなかった際に評価倍率が低下する可能性があります。
過去最高値との比較は、同じ暴落が起きると断定するためではなく、現在の市場がどれほど強い成長期待を織り込んでいるかを確認するために使う必要があります。
■暴落時にShiller PERはどう変化するのか
株価が大きく下落すると、一般的にShiller PERも低下します。
分子となる株価指数が下落するためです。
ただし、Shiller PERは過去10年間の平均利益を使うため、通常PERとは異なる動きをすることがあります。
景気後退によって直近利益が急減すると、通常PERは株価が下落していても上昇する場合があります。
一方、Shiller PERは一時的な利益急減の影響が比較的小さいため、株価が長期利益に対してどこまで低下したかを確認しやすくなります。
しかし、Shiller PERが低下したことだけで、相場の底を断定することはできません。
金融危機、信用不安、企業利益の悪化が続く局面では、評価倍率がさらに低下することもあります。
暴落後に買いを検討する場合も、Shiller PERの低下に加え、金融環境、企業利益、価格トレンド、VIXの落ち着きなどを確認する必要があります。
■期間別チャートで見える情報が変わる
公開ページでは、全期間、100年、50年、25年、10年、5年、1年へ表示範囲を切り替えられます。
全期間や100年表示では、現在値が歴史全体の中でどの位置にあるかを確認できます。
50年や25年表示では、ITバブル、世界金融危機、大規模金融緩和、その後の米国株上昇と比較できます。
10年や5年表示では、近年の評価倍率がどの程度の速度で上昇してきたかを把握できます。
1年表示では、直近の上昇や高止まり、低下への転換を細かく確認できます。
一つの時間軸だけを見ていると、判断が偏ることがあります。
長期的には歴史的な割高水準であっても、短期的には強い上昇トレンドが続いている場合があります。
反対に、短期では小さな調整に見えても、長期的な評価倍率の縮小が始まっている可能性もあります。
複数の期間を比較することで、長期的な価格評価と短期的な変化を分けて捉えられます。
■Shiller PERの推移を実際のトレードへどう活用するか
Shiller PERは、売買方向を直接決める指標ではありません。
長期的なリスク環境を把握し、投資量やレバレッジを調整するために使います。
現在のようにShiller PERが長期平均を大幅に上回っている場合、新規投資を一度に行わず、複数回へ分ける方法があります。
相場が上昇すれば、最初のポジションから利益を得られます。
相場が下落した場合は、残していた資金で追加投資できます。
CFDや信用取引では、通常よりポジションサイズを抑え、損切り位置までの値幅から許容損失を逆算することが重要です。
すでに含み益がある場合は、一部利益確定やトレーリングストップによって、上昇余地を残しながら利益を守る方法もあります。
Shiller PERが高いという理由だけで空売りすることは危険です。
売りを検討する場合は、高値更新の失敗、安値切り下げ、支持線割れ、VIX上昇など、価格が実際に弱気へ変化した証拠を確認する必要があります。
■相場予測よりも、どちらへ動いても対応できる設計を
トレーダーが抱える大きな問題の一つは、相場の天井や底を一点で当てようとすることです。
Shiller PERが高ければ、すぐに暴落すると考える。
株価が下落すれば、底値だと考えて全資金を投入する。
しかし、評価倍率は高い状態を長期間維持することも、低い状態からさらに低下することもあります。
重要なのは、予測を完全に当てることではありません。
上昇が続けば利益を得られ、下落へ転じても致命的な損失を避けられる状態を作ることです。
Shiller PERの推移は、現在の市場でどれほど慎重にリスクを取るべきかを考える材料になります。
長期的な割高感が拡大しているなら、投資量やレバレッジを抑える。
評価倍率が大きく低下したなら、悲観的なニュースだけで判断せず、追加投資の可能性を検討する。
感情ではなく、長期データに応じて行動を変えることが重要です。
■Shiller PER・CAPEレシオ長期チャートについて
公開ページでは、1871年2月から現在までのShiller PERを掲載しています。
現在値、前回比、全期間平均、過去最高値、過去最低値、高低差を確認できます。
日付と数値による履歴検索にも対応し、過去の特定年月と現在を比較できます。
S&P500は歴史的にどこまで割高なのか。
ITバブル期の最高水準まで、どれほど距離があるのか。
直近数年間で評価倍率はどのように変化したのか。
こうした疑問を長期データから確認し、投資量、利益確定、レバレッジ、買い余力を見直すための情報ページです。
【Shiller PER・CAPEレシオ長期チャート】
https://www.phoenixconnect.jp/shiller_per
※本記事は情報提供を目的としており、特定の投資行動を推奨するものではありません。最終的な投資判断はご自身の責任で行ってください。
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