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中国の信託商品（金融理財商品）で違約が散発的に発生している。新華信託公司（本
社：重慶市江北区北城1路6号）が組成した「新華信托・匯源6号房地産基金集合資金
信托計画（匯源6号）」は、当初4月16日に満期を迎える予定だった。しかし投資家に
対して、工事と販売許可証発給が遅れていると説明。運用期間を1年延ばすと通知し
たという。経済参考報が27日付で伝えた。
匯源6号の資金は、石家荘躍房地産開発公司向けの増資に投入された。新華信託は
匯源6号を通じて6億人民元（約115億円）、不動産デベロッパーの卓達房地産集団は3
億人民元を投資。国有地を取得したうえで、石家荘卓達碧水馨園住宅プロジェクトの
建設を進めてきた。販売が遅れている現状について、新華信託は現地政府による大気
汚染抑止策が障害になっていると指摘。充分な担保を抑えている点を踏まえ、投資利
回りを最大化するために、満期を先送りすることを決めたと釈明している。
信託商品の償還が滞るのは、新華信託にとって初めてではない。2014年の1月には
「新華信托・上海録潤置業股権投資集合資金信托計画」、11月には「華恵50号」と
「華恵119号」の償還リスクが相次いで顕在化した経緯がある。ただ、最後には債務
不履行（デフォルト）を免れたようだ。ただ、新華信託が組成した信託商品で、15年
に満期を迎えるものは多い。合計136億1800万人民元の償還が予定されている。
中国の信託商品（金融理財商品）は、「ハイリスク・ハイリターン」の状態に回
帰しつつある。統計などを手がける用益信託の統計によると、不動産向け「集合資金
信託」は15年に総額2413億3900万人民元が満期を迎える予定。第1四半期が534億2400
万人民元、第2四半期が578億4500万人民元、第3四半期が670億8600万人民元、第4四
半期が629億8400万人民元に上る。これに「単一資金信託」が加わるため、償還規模
はさらに大きい。「単一資金信託」は償還期日や募集規模を公表しない例が多い。こ
れらを合わせた不動産向け信託商品の15年償還期額は、少なく見積もっても3000億人
民元を超えるという。
投資リスクが意識されるなかで、不動産向け「集合資金信託」の組成規模は15年
に入って縮小。今年第1四半期の募集額は、前年同期比で73.4％減の112億900万人民
元に落ち込んだ。組成数も55.9％減の86本に縮んでいる。
中国信託業協会によると、信託業界全体の信託資産規模は、14年末時点で総額
13兆9800億人民元（約268兆1300億円）に上る。うち369商品になんらかの問題が生じ
た。これらは総額規模で781億人民元に達したという。ただ、全体のリスク管理は限
定されているとの見方。信託資産規模に占める比率が0.56％に過ぎないためだ。
各信託会社（投資代理業者に相当）によって管理される信託資産は、3種に大別される。「集合資金信託」のほか、投資家が1社に限定される「単一資金信託」、機関投資家を主要顧客とする「管理財産信託」など。

【亜州IR】



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