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大研医器<7775>は、病院内で使用する吸引器（フィットフィックス関連）や加圧式医薬品注入器（シリンジェクター関連）で国内トップシェアを持つ研究開発型の医療機器メーカー。ユーザーの利便性向上に役立つ独創的な開発力が強みで、収益性の高いディスポーザブル（使い捨て）製品を主軸に高成長を続けている。

2014年3月期の業績は売上高が前期比8.0%増、経常利益が同12.1%増と8期連続で増収経常増益となり、過去最高を更新した。キューインポットやPCA装置付きシリンジェクターなど、同社の主力製品が市場シェアを拡大、好調に推移したことが主因だ。2015年3月期もこれら製品がけん引役となり、売上高は前期比6.3%増、経常利益は同10.6%増と増収経常増益基調が続く見通し。

同社は5年後の売上高30,000百万円の達成を目指すため、既存製品の成長に加えて新製品・新領域への展開を強化していく方針だ。今後の成長をけん引する新製品としては、MEMS（Micro Electro Mechanical Systems）技術を活用したディスポーザブル型医療機器が挙げられる。MEMSデバイスを用いることによって、従来よりも機器の小型化や低コスト化が実現可能となる。これらMEMS技術を活用し、新領域となるドレナージを投入することに加え、既存領域である加圧式医薬品注入器やシリンジポンプ等を改良していく計画で、いずれは欧米市場での販売も視野に入れている。

その他、新製品としては、咽頭冷却装置（販売名：クーデックアイクール）や肺炎起因菌の即時同定検査システムなども今後、相次いで業績拡大に貢献してくるとみられ、2016年3月期以降の成長スピードは一段と加速していくことが予想される。

同社は株主還元に積極的で、配当性向40%を目安としており、2014年3月期は前期比2.5円増配の24.0円、2015年3月期は3.0円増配の27.0円と連続増配を予定している。今後も業績の成長により、更なる増配が期待されよう。また、株主優待制度として3月末時点において100株以上保有の株主に対し、クオカード1,000円の贈呈も行っている。

★Check Point
・主力の医療用吸引器・加圧式医薬品注入器で国内トップシェア
・主力製品の好調により8期連続の増収経常増益に
・新規顧客の開拓などにより成長路線は持続へ
・新製品投入で成長ポテンシャルは拡大


（執筆：フィスコ客員アナリスト 佐藤譲）



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