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ファーマＦ Research Memo（8）：新価値創造への取り組みにより2026年7月期に売上高1,000億円を目指す
[21/10/15]
提供元：株式会社フィスコ
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注目トピックス 日本株
■成長戦略
ファーマフーズ<2929>は新たに「中期経営計画2026」を策定した。中期経営目標として「新価値（新製品、新市場、新組織）創造への取り組みによって1K（売上高1,000億円企業）を目指す」を掲げ、数値目標として、5年後の2026年7月期に売上高1,000億円（既存事業の成長で700億円、新価値創造で300億円）を目指す。そのほか、2026年7月期までに売上高平均成長率20%以上、自己株式取得を含む総還元性向20%目安をコミットメントに掲げた。なお、利益水準については、平均的に営業利益率10%を確保できる体制の構築を目指す。2026年7月期までは単年度における利益率低下を恐れず事業展開を行い、大胆にリスクを取りながら規模の拡大を目指す方針だ。
ヒット商品となった「ニューモ（R）育毛剤」が牽引して2021年7月期業績が好調に推移したこともあり、市場の一部には2022年7月期以降の反動や成長鈍化を懸念する声があるものの、新製品・新市場創造や積極的な事業展開により、さらなる成長の可能性を秘めていると弊社では期待している。
1. 新製品創造
新製品創造では、「ファーマギャバ（R）」「ニューモ（R）育毛剤」「デルマQII（R）」等に続くヒット製品創出に向けて、新規素材の開発（ワインセラミド、リピスマート（R）、シアロ糖鎖、エッグプラセンタ、卵殻膜ペプチド）、新用途・効果の開発（脳機能カクテル理論ドリンク、モリンガ、Wellmune、バナファイン、コラーゲン卵殻膜ペプチド）、次世代抗体開発などの研究開発を推進する。加えて、Scalp&Skin分野（医薬部外品有効成分化、発毛剤、シワ改善、エッグプラセンタ、ELLEブランド化粧品）、医薬品通販、オーラルケア分野の商品開発も推進する。
2021年7月には、「ゴマ」を原料とする中性脂肪吸収抑制の機能性食品素材「リピスマート（R）」について、DM三井製糖ホールディングス<2109>グループの三井製糖(株)と販売契約を締結した。同社は三井製糖との共同開発を通じて、「ゴマ」から「リピスマート（R）」を製造する独自技術（特許出願中）を開発した。これにより、メタボリック市場への初進出となる。
2. 新市場創造
新市場創造では、拡大基調である健康市場において、ブランド強化、海外市場開拓（米国市場開拓、越境ECによる中国市場開拓、ハラール認証による東南アジア市場開拓）、国内市場における通販ビジネスの深耕化（80万人のD2Cプラットフォームを活用した新製品・サービスの展開）、BtoBビジネスからBtoCへの指向（同社ブランド製品をドラッグストアやコンビニエンスストア流通網へ展開）、SDGsへの取り組み（未利用資源のアップサイクル市場創造）、健康サポート機器や医療機器分野への進出（健康器具、美顔器、測定機器、補聴器）などを推進する。
このうち米国市場開拓については、「ファーマギャバ（R）」のFDA（米国食品医薬品局）によるGARS（Generally Recognized as Safe）認証取得を目指す。FDA GARS取得によって現在のサプリメント対象から、一般食品や飲料にも対象が広がるため、米国の大手食品・飲料メーカーへの採用へとつながり、米国市場が急拡大する見込みだ。
また、未利用資源のアップサイクル市場創造については、未利用の天然由来原料を活用するほか、天然物からの新価値創造技術を農業に活用することも目指す。具体的には、2021年9月に三洋化成工業と、世界の農業危機の解決に向けて両社の開発・技術力を融合させた「アグリ・ニュートリション基本計画」を策定した。2022年に宮崎県新富町で新たな農業システムの構築を目指す実証実験を開始し、2024年に両社の技術を融合したバイオスティミュラントによる多収性、耐性、機能性を高めた高付加価値作物の開発、2025年に高付加価値作物の未利用部位由来の高機能健康食品及び化粧品を同社の通販チャネルで販売開始、2026年にターゲット作物の拡大及び6次産業化、ブランド化の推進、2030年に持続可能な農業システムの開発を目指す計画だ。
3. 新組織創造
新組織創造では、安心して働ける給与水準や成長するためのインセンティブなど組織・人事・採用面の改革、海外製造・海外営業拠点構築などGlobal Solution Teamの育成・強化、M&A・アライアンスの実施などを推進する。
このうちM&A・アライアンスについては、手元現金と融資枠を活用して、新製品・新市場に関連する売上高100億円規模の企業も視野に入れている。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
＜YM＞
ファーマフーズ<2929>は新たに「中期経営計画2026」を策定した。中期経営目標として「新価値（新製品、新市場、新組織）創造への取り組みによって1K（売上高1,000億円企業）を目指す」を掲げ、数値目標として、5年後の2026年7月期に売上高1,000億円（既存事業の成長で700億円、新価値創造で300億円）を目指す。そのほか、2026年7月期までに売上高平均成長率20%以上、自己株式取得を含む総還元性向20%目安をコミットメントに掲げた。なお、利益水準については、平均的に営業利益率10%を確保できる体制の構築を目指す。2026年7月期までは単年度における利益率低下を恐れず事業展開を行い、大胆にリスクを取りながら規模の拡大を目指す方針だ。
ヒット商品となった「ニューモ（R）育毛剤」が牽引して2021年7月期業績が好調に推移したこともあり、市場の一部には2022年7月期以降の反動や成長鈍化を懸念する声があるものの、新製品・新市場創造や積極的な事業展開により、さらなる成長の可能性を秘めていると弊社では期待している。
1. 新製品創造
新製品創造では、「ファーマギャバ（R）」「ニューモ（R）育毛剤」「デルマQII（R）」等に続くヒット製品創出に向けて、新規素材の開発（ワインセラミド、リピスマート（R）、シアロ糖鎖、エッグプラセンタ、卵殻膜ペプチド）、新用途・効果の開発（脳機能カクテル理論ドリンク、モリンガ、Wellmune、バナファイン、コラーゲン卵殻膜ペプチド）、次世代抗体開発などの研究開発を推進する。加えて、Scalp&Skin分野（医薬部外品有効成分化、発毛剤、シワ改善、エッグプラセンタ、ELLEブランド化粧品）、医薬品通販、オーラルケア分野の商品開発も推進する。
2021年7月には、「ゴマ」を原料とする中性脂肪吸収抑制の機能性食品素材「リピスマート（R）」について、DM三井製糖ホールディングス<2109>グループの三井製糖(株)と販売契約を締結した。同社は三井製糖との共同開発を通じて、「ゴマ」から「リピスマート（R）」を製造する独自技術（特許出願中）を開発した。これにより、メタボリック市場への初進出となる。
2. 新市場創造
新市場創造では、拡大基調である健康市場において、ブランド強化、海外市場開拓（米国市場開拓、越境ECによる中国市場開拓、ハラール認証による東南アジア市場開拓）、国内市場における通販ビジネスの深耕化（80万人のD2Cプラットフォームを活用した新製品・サービスの展開）、BtoBビジネスからBtoCへの指向（同社ブランド製品をドラッグストアやコンビニエンスストア流通網へ展開）、SDGsへの取り組み（未利用資源のアップサイクル市場創造）、健康サポート機器や医療機器分野への進出（健康器具、美顔器、測定機器、補聴器）などを推進する。
このうち米国市場開拓については、「ファーマギャバ（R）」のFDA（米国食品医薬品局）によるGARS（Generally Recognized as Safe）認証取得を目指す。FDA GARS取得によって現在のサプリメント対象から、一般食品や飲料にも対象が広がるため、米国の大手食品・飲料メーカーへの採用へとつながり、米国市場が急拡大する見込みだ。
また、未利用資源のアップサイクル市場創造については、未利用の天然由来原料を活用するほか、天然物からの新価値創造技術を農業に活用することも目指す。具体的には、2021年9月に三洋化成工業と、世界の農業危機の解決に向けて両社の開発・技術力を融合させた「アグリ・ニュートリション基本計画」を策定した。2022年に宮崎県新富町で新たな農業システムの構築を目指す実証実験を開始し、2024年に両社の技術を融合したバイオスティミュラントによる多収性、耐性、機能性を高めた高付加価値作物の開発、2025年に高付加価値作物の未利用部位由来の高機能健康食品及び化粧品を同社の通販チャネルで販売開始、2026年にターゲット作物の拡大及び6次産業化、ブランド化の推進、2030年に持続可能な農業システムの開発を目指す計画だ。
3. 新組織創造
新組織創造では、安心して働ける給与水準や成長するためのインセンティブなど組織・人事・採用面の改革、海外製造・海外営業拠点構築などGlobal Solution Teamの育成・強化、M&A・アライアンスの実施などを推進する。
このうちM&A・アライアンスについては、手元現金と融資枠を活用して、新製品・新市場に関連する売上高100億円規模の企業も視野に入れている。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
＜YM＞
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