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ワールドインテック Research Memo（11）：不動産事業の先行投資で負債を積み増すが収益性は上昇傾向
[14/03/18]
提供元：株式会社フィスコ
提供元：株式会社フィスコ
注目トピックス 日本株
■2013年12月期の業績概要
（3）財務状況と経営指標
2013年12月末の財務状況について、総資産残高は前期末比6,761百万円増の30,566百万円となった。主な増加要因は、仕掛販売用不動産の増加（+4,140百万円）によるもので、そのほかに現預金や売上債権などが増加した。
一方、負債合計は前期末比5,903百万円増の23,882百万円となった。販売用不動産の購入資金として調達した有利子負債の増加（+3,358百万円）のほか、不動産事業未払金（+641百万円）や未払法人税等（+676百万円）などが増加した。純資産は利益増や少数株主持分の増加などによって前期末比857百万円増の6,683百万円となった。
主要経営指標で見ると、経営の安全性を示す自己資本比率やD/Eレシオなどは前期よりもやや悪化した。不動産事業の拡大のため、有利子負債を積み増したのが主因となっている。不動産セクターの平均水準（流動比率202%、自己資本比率34%、D/Eレシオ136%）と比較するといずれの指標も下回っているが、まだ事業を開始して4年程度であり、事業拡大に向けた先行投資段階であることを考えれば、問題のない水準と言えよう。ただ、事業リスクとして、不動産市況や金利の動向などには注意する必要がある。なお、ワールドインテック<2429>では、有利子負債の水準に関して、20,000百万円を上限に設定している。
一方、収益性に関してはROA、ROE、営業利益率といずれの指標も上昇傾向にある。前述したように人材・教育ビジネスにおける収益性の改善が寄与している。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲）
＜NO＞
（3）財務状況と経営指標
2013年12月末の財務状況について、総資産残高は前期末比6,761百万円増の30,566百万円となった。主な増加要因は、仕掛販売用不動産の増加（+4,140百万円）によるもので、そのほかに現預金や売上債権などが増加した。
一方、負債合計は前期末比5,903百万円増の23,882百万円となった。販売用不動産の購入資金として調達した有利子負債の増加（+3,358百万円）のほか、不動産事業未払金（+641百万円）や未払法人税等（+676百万円）などが増加した。純資産は利益増や少数株主持分の増加などによって前期末比857百万円増の6,683百万円となった。
主要経営指標で見ると、経営の安全性を示す自己資本比率やD/Eレシオなどは前期よりもやや悪化した。不動産事業の拡大のため、有利子負債を積み増したのが主因となっている。不動産セクターの平均水準（流動比率202%、自己資本比率34%、D/Eレシオ136%）と比較するといずれの指標も下回っているが、まだ事業を開始して4年程度であり、事業拡大に向けた先行投資段階であることを考えれば、問題のない水準と言えよう。ただ、事業リスクとして、不動産市況や金利の動向などには注意する必要がある。なお、ワールドインテック<2429>では、有利子負債の水準に関して、20,000百万円を上限に設定している。
一方、収益性に関してはROA、ROE、営業利益率といずれの指標も上昇傾向にある。前述したように人材・教育ビジネスにおける収益性の改善が寄与している。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲）
＜NO＞
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