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　auカブコム証券株式会社（本社：東京都千代田区、代表取締役会長兼社長：二宮 明雄、以下「当社」）は、モルガン・スタンレーMUFG証券株式会社（以下 MSMS）との協働により、モルガン・スタンレーの日本株取引執行基盤を活用することで、SOR（スマート・オーダー・ルーティング）のサービス拡充と取引執行アルゴリズムの提供を2025年3月3日（月）より開始します（予定）。同社の取引執行アルゴリズムを個人のお客さま向けに提供することは本邦初となります。
　当社は、進化・変化し続ける日本株市場の中で、MSMSのSOR・取引執行アルゴリズムの活用により、世界最高水準の性能の取引執行サービスをお客さまに継続的に提供すべく、引き続き更なるサービス拡充を検討してまいります。

■モルガン・スタンレーの株式取引執行基盤について
　モルガン・スタンレーの株式取引執行基盤は、世界主要各国をはじめとした35ヵ国以上の株式市場において、幅広い機関投資家（アセットマネジメント、年金、基金、ヘッジファンド等）のお客さまに対し、サービスを提供するグローバルなプラットフォームです。
　世界中の取引所システムが年々高速化・高度化し、投資家保護の目線も高まる中、最も要求水準の高い顧客ニーズ、取引所および当局の目線に応えるため、同社は、常時最先端の性能へのアップグレード投資を継続することで、世界中の機関投資家から評価・支持され、株式取引における世界トップクラスのシェアを維持しています。

（１）SORサービスの特長とサービス拡充
（SORサービスの特長）
- 最良価格の常時検知・執行と高速発注による価格改善と約定率向上機会を提供
モルガン・スタンレーのSORは世界トップクラスのデータ授受・執行スピードを有しており、この優位性を活かし、お客さまの発注時だけでなく、全量約定時まで、 各市場（東証・PTS・ダークプール）の最良価格を検知・執行することにより、高い価格改善効果と約定率向上を目指します。
　また、当社に限らず一般に、SORでは複数の市場の気配を比較し、お客さまにとって最良の市場に発注します。この際に、当社以外の主要ネット証券では発注時のみSORの判定を行いますが(※1)、 当社が提供するモルガン・スタンレーのSORは発注時だけでなく、常時最良気配の判定を行っています。例えば、取引所ですべての注文が成立する前に、PTSやダークプールでより有利な注文が発注された場合には、取引所の注文を引き戻してより有利な市場へ注文を発注します。このような「プルバック機能」を提供しているのは、主要ネット証券では当社だけです。(※1)
(現行の当社SORでもプルバック機能を提供しておりますが、2025年3月以降はダークプールにも対応いたします)
(※1) 2024年9月1日時点、当社調べ
- お客さまの注文の市場へのシグナル抑制
お客さまの注文はIOC（Immediate or Cancel）での発注に加え、各市場（東証・PTS・ダークプール）に高速かつ同時での到着を目指す仕様です。
本仕様により、レイテンシーアービトラージ（先回り発注等）の可能性を最大限排除しております。

（SOR注文のサービス拡充について）
従来、ご提供している自動売買サービス・注文訂正について、今般、SOR注文においてもご利用いただけるようにサービスを拡充します。
これにより、SORを利用した取引においても、多様な取引執行方法をご利用いただけるようになります。

(SOR利用による1注文あたり約定金額別の価格改善効果) 2023/1/4〜2023/12/29実績(※2)
[画像1: https://prcdn.freetls.fastly.net/release_image/86540/66/86540-66-6d7bda1a6d31ba4bad676a94614327f8-725x356.png?width=536&quality=85%2C75&format=jpeg&auto=webp&fit=bounds&bg-color=fff ]
（※2）2018年度より当社にて提供しているSORサービスの東証最良気配対比の価格改善効果　SOR利用による価格改善効果があった注文件数は全体の14%。上表はその1注文あたり約定金額別実績です。

2025年3月以降はさらに、取引執行アルゴリズムの提供や、自動売買サービス・注文訂正への対応で、より一層の約定率向上機会を提供いたします。

（２）取引執行アルゴリズムについて
　世界中の機関投資家が利用するモルガン・スタンレーの取引執行アルゴリズムの中から7種類を選定、当社にて個人のお客さまがご利用いただきやすい形にカスタマイズして提供します。また、アルゴリズムの基本性能は、モルガン・スタンレーにて常時アップグレードが行われたものをご利用いただけます。
　従来からご提供している当社の自動売買サービスと合わせ、14種類の取引執行サービスをご利用いただくことで、お客さまの様々な取引執行ニーズに対応します。
　アルゴリズムと自動売買による取引執行サービスをご利用いただきながら、SORによる価格改善と約定率向上のメリットをご享受いただけます。

当社にてご提供予定の取引執行アルゴリズム
[画像2: https://prcdn.freetls.fastly.net/release_image/86540/66/86540-66-11a94cfcffbb0a76fc68d6df79236d6a-275x264.png?width=536&quality=85%2C75&format=jpeg&auto=webp&fit=bounds&bg-color=fff ]

ステルス東証の板に注文を一切表示せず注文を執行するアルゴリズム。板上に自分の注文を表示させないため、他の投資家に自分の取引戦略や注文の意図を悟られることなく取引を行うことができます。



[画像3: https://prcdn.freetls.fastly.net/release_image/86540/66/86540-66-542895702ede72a4218e0f5878f4c35c-257x258.png?width=536&quality=85%2C75&format=jpeg&auto=webp&fit=bounds&bg-color=fff ]

アイスバーグ東証の板に指定した株数や割合だけを表示させ、注文を執行するアルゴリズム。板上に自分の注文を全て表示させないため、他の投資家に自分の取引戦略や注文の意図を隠し取引を行うことができます。



[画像4: https://prcdn.freetls.fastly.net/release_image/86540/66/86540-66-f55a806a14fd3268be6db77b1079146c-289x281.png?width=536&quality=85%2C75&format=jpeg&auto=webp&fit=bounds&bg-color=fff ]

リバージョン注文の大きさ、銘柄の売買状況などに応じて最適と思われるスケジュールでの注文執行を行うアルゴリズム。取引の際の間接的なコストであるマーケットインパクト、執行のタイミングコスト、機会コストなどを最小限にすることを目指します。



[画像5: https://prcdn.freetls.fastly.net/release_image/86540/66/86540-66-8a450adf53c7117dbfe2c5ebaf5456ca-297x305.png?width=536&quality=85%2C75&format=jpeg&auto=webp&fit=bounds&bg-color=fff ]

ペッグ注文を常に東証の板の最良気配に表示させて注文を執行するアルゴリズム。成行注文では市場価格に影響を与えてしまい、意図しない価格で取引が成立してしまうリスクがある場合に有効です。



[画像6: https://prcdn.freetls.fastly.net/release_image/86540/66/86540-66-86ce0eace65abc275ccf76e71d49aae1-274x271.png?width=536&quality=85%2C75&format=jpeg&auto=webp&fit=bounds&bg-color=fff ]

POV市場出来高に対して参加率を指定し、一定比率で執行するアルゴリズム。大口取引を行う際などで、市場の流動性にできるだけ合わせて売買したい場合に有効です。



[画像7: https://prcdn.freetls.fastly.net/release_image/86540/66/86540-66-2e0202435c27a4019ac19e4e50243118-278x266.png?width=536&quality=85%2C75&format=jpeg&auto=webp&fit=bounds&bg-color=fff ]

TWAP注文株数を時間で均等に分割発注するアルゴリズム。出来高予測が難しい銘柄で大口取引を行う際などで、平均約定単価を銘柄の当日の時間加重平均約定単価に近づけたい場合に有効です。



[画像8: https://prcdn.freetls.fastly.net/release_image/86540/66/86540-66-06c99d683d46eb2560ad06f7e4304672-296x283.png?width=536&quality=85%2C75&format=jpeg&auto=webp&fit=bounds&bg-color=fff ]

ダークプール取引所（東証・PTS）には発注せず、ダークプールのみに発注するアルゴリズム。注文のシグナルを軽減する事を目的としたアルゴリズムです。



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■auカブコム証券株式会社
金融商品取引業者登録：関東財務局長（金商）第61号
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加入協会：日本証券業協会、一般社団法人 金融先物取引業協会、一般社団法人 日本投資顧問業協会、一般社団法人 日本STO協会、一般社団法人　第二種金融商品取引業協会