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ＧＬテクノ Research Memo（6）：将来への布石と現在の成果獲得の同時実現へ
[25/12/22]
提供元：株式会社フィスコ
提供元：株式会社フィスコ
注目トピックス 日本株
*11:06JST ＧＬテクノ Research Memo（6）：将来への布石と現在の成果獲得の同時実現へ
■中長期の成長戦略
1. 中期経営計画の概要
ジーエルテクノホールディングス<255A>は経営統合後のシナジーを最大化し、グループとしての総合力を発揮するための重要な指針とすべく中期経営計画（2025年3月期〜2027年3月期）を公表している。この中期経営計画では、「持続的な成長への戦略投資」と「事業競争力を重視した成長戦略」を基本方針としており、「持続的な成長への戦略投資」により、将来への基盤を強化しつつ、「事業競争力を重視した成長戦略」では今を勝ち抜く具体的な指針が示されている。事業セグメント別に見ると分析機器事業と半導体事業が主力事業であることは明らかだが、収益性が高いがボラティリティの高い半導体事業に依存せず、安定的な成長が期待できる分析機器事業を両輪としてバランス良く成長させようとしている方針が見て取れる。そのうえで、自動認識事業という第3の柱を育成する方向性を示している。自社の強みと課題を適切に捉えていると言えよう。なお、同中期経営計画では最終年度である2027年3月期の経営目標を、売上高500億円（2024年3月期比34.6%増）、営業利益77億円（同35.4%増）、営業利益率15.5%、ROE13%以上としている。
2. 持続的な成長への戦略投資
中期経営計画期間中は「持続的な成長への戦略投資」を重点テーマと位置付け、総額約100億円の設備投資を計画している。投資対象は以下のとおりである。
1） 山形県山形市の半導体事業工場において、火加工の生産能力を2025年3月期比2倍に増大する（投資額35〜40億円、2027年1月稼働開始）
2） 福島県喜多方市の半導体事業工場において、機械加工の生産能力を同1.5倍に増大する（投資額20億円、2026年4月稼働開始）
3） 埼玉県入間市の分析機器事業生産棟において、GC装置生産能力を同3倍に増大する（投資額12億円、2025年10月より稼働）
4） 福島県伊達市において、分析機器事業と半導体事業を展開する共同工場を稼働する（投資額40億円、2028〜2029年稼働開始）
これらは既存設備のボトルネック解消と生産効率向上を図るもので、フル稼働時の売上高増加効果は約90億円と見込まれる。中期経営計画期間中の売上高設備投資比率は14.9%と、過去3期の7.2%からの倍増を計画している。
また、2025年5月には半導体事業において、ベトナム・ニンビン省にTECHNO QUARTZ VIETNAM CO., LTD.（孫会社）を設立。投資概要は以下のとおりである。
5） ベトナム・ニンビン省において、年間売上30億円増に対応する機械加工中心の生産能力を有する孫会社を設立（総投資額50億円、2027年初頭より操業開始予定）
この積極投資は、単なる設備拡張ではなく持続的成長への基盤づくりであり、次世代製造技術・自動化・AI化を取り込んだ「競争優位の源泉」と位置付けている。なお、キャッシュアロケーションとして、3期累計の営業キャッシュ・フロー約120億円、及び借入余力を背景に、資金計画の実現可能性も確保している。
3. 事業競争力を重視した成長戦略
グループ全体の競争力強化に向け、事業セグメントごとに具体的戦略を策定している。
分析機器事業では「国内市場拡充」「海外販売強化」「R&D部門の強化」を3本柱に掲げ、国内ではニーズの多様化に対応する最適ソリューション提案を推進し、差別化力を高め、海外では装置販売の拡大・販売店ネットワークの整備・人材育成に注力する。半導体事業では「生産能力増強と効率最大化」「持続可能な収益性の向上」「新規顧客と市場開拓」を柱とし、自動化・AI技術による省人化や熟練技術者の育成、海外顧客の新規獲得を進める。自動認識事業では「技術トレンドの取り込み」「RFID関連製品のライン・チャネル拡大」「経営基盤の強化」を掲げ、セキュアマイコン搭載やBLE（Bluetooth Low Energy：低消費電力無線通信規格）対応システムの拡販を通じて新たな成長領域を開拓する。
これらの施策を通じて、グループ全体の生産効率・付加価値・収益性を高め、企業価値の最大化を図る方針である。特に、海外展開の本格化とデジタルシフトへの対応を両輪とし、2030年代を見据えた“次世代産業支援型グループ”への進化を明確に打ち出している。
4. 事業セグメント別目標
2027年3月期までの事業セグメント別数値を見ると、売上高・営業利益ともに、2024年3月期から2027年3月期までの平均成長率は全社では約10%である。半導体事業と自動認識事業においては全社の平均成長率を上回っており、半導体事業と自動認識事業により注力していくことが窺える。3事業のポートフォリオがどのように成長していくか注目したい。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 中西 哲）
＜HN＞
■中長期の成長戦略
1. 中期経営計画の概要
ジーエルテクノホールディングス<255A>は経営統合後のシナジーを最大化し、グループとしての総合力を発揮するための重要な指針とすべく中期経営計画（2025年3月期〜2027年3月期）を公表している。この中期経営計画では、「持続的な成長への戦略投資」と「事業競争力を重視した成長戦略」を基本方針としており、「持続的な成長への戦略投資」により、将来への基盤を強化しつつ、「事業競争力を重視した成長戦略」では今を勝ち抜く具体的な指針が示されている。事業セグメント別に見ると分析機器事業と半導体事業が主力事業であることは明らかだが、収益性が高いがボラティリティの高い半導体事業に依存せず、安定的な成長が期待できる分析機器事業を両輪としてバランス良く成長させようとしている方針が見て取れる。そのうえで、自動認識事業という第3の柱を育成する方向性を示している。自社の強みと課題を適切に捉えていると言えよう。なお、同中期経営計画では最終年度である2027年3月期の経営目標を、売上高500億円（2024年3月期比34.6%増）、営業利益77億円（同35.4%増）、営業利益率15.5%、ROE13%以上としている。
2. 持続的な成長への戦略投資
中期経営計画期間中は「持続的な成長への戦略投資」を重点テーマと位置付け、総額約100億円の設備投資を計画している。投資対象は以下のとおりである。
1） 山形県山形市の半導体事業工場において、火加工の生産能力を2025年3月期比2倍に増大する（投資額35〜40億円、2027年1月稼働開始）
2） 福島県喜多方市の半導体事業工場において、機械加工の生産能力を同1.5倍に増大する（投資額20億円、2026年4月稼働開始）
3） 埼玉県入間市の分析機器事業生産棟において、GC装置生産能力を同3倍に増大する（投資額12億円、2025年10月より稼働）
4） 福島県伊達市において、分析機器事業と半導体事業を展開する共同工場を稼働する（投資額40億円、2028〜2029年稼働開始）
これらは既存設備のボトルネック解消と生産効率向上を図るもので、フル稼働時の売上高増加効果は約90億円と見込まれる。中期経営計画期間中の売上高設備投資比率は14.9%と、過去3期の7.2%からの倍増を計画している。
また、2025年5月には半導体事業において、ベトナム・ニンビン省にTECHNO QUARTZ VIETNAM CO., LTD.（孫会社）を設立。投資概要は以下のとおりである。
5） ベトナム・ニンビン省において、年間売上30億円増に対応する機械加工中心の生産能力を有する孫会社を設立（総投資額50億円、2027年初頭より操業開始予定）
この積極投資は、単なる設備拡張ではなく持続的成長への基盤づくりであり、次世代製造技術・自動化・AI化を取り込んだ「競争優位の源泉」と位置付けている。なお、キャッシュアロケーションとして、3期累計の営業キャッシュ・フロー約120億円、及び借入余力を背景に、資金計画の実現可能性も確保している。
3. 事業競争力を重視した成長戦略
グループ全体の競争力強化に向け、事業セグメントごとに具体的戦略を策定している。
分析機器事業では「国内市場拡充」「海外販売強化」「R&D部門の強化」を3本柱に掲げ、国内ではニーズの多様化に対応する最適ソリューション提案を推進し、差別化力を高め、海外では装置販売の拡大・販売店ネットワークの整備・人材育成に注力する。半導体事業では「生産能力増強と効率最大化」「持続可能な収益性の向上」「新規顧客と市場開拓」を柱とし、自動化・AI技術による省人化や熟練技術者の育成、海外顧客の新規獲得を進める。自動認識事業では「技術トレンドの取り込み」「RFID関連製品のライン・チャネル拡大」「経営基盤の強化」を掲げ、セキュアマイコン搭載やBLE（Bluetooth Low Energy：低消費電力無線通信規格）対応システムの拡販を通じて新たな成長領域を開拓する。
これらの施策を通じて、グループ全体の生産効率・付加価値・収益性を高め、企業価値の最大化を図る方針である。特に、海外展開の本格化とデジタルシフトへの対応を両輪とし、2030年代を見据えた“次世代産業支援型グループ”への進化を明確に打ち出している。
4. 事業セグメント別目標
2027年3月期までの事業セグメント別数値を見ると、売上高・営業利益ともに、2024年3月期から2027年3月期までの平均成長率は全社では約10%である。半導体事業と自動認識事業においては全社の平均成長率を上回っており、半導体事業と自動認識事業により注力していくことが窺える。3事業のポートフォリオがどのように成長していくか注目したい。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 中西 哲）
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